货币政策会议纪要
周三,英国央行公布了XX年8月6日—7日的货币政策委员会会议纪要,以下为其主要内容:
XX年8月份经济增长和通胀预测
1、英国央行货币政策委员会的核心观点是,在未来两到三年的大多数时间里,经济增长可能接近或者略微高于历史平均水平,这一观点是基于银行基准利率遵循市场利率暗含的道路,以及资产购买保持在3750亿英镑。在短期内,经济增长将会稍微放缓,因为信贷条件放松和不确定性消除引发的需求推动消失。在长期内,国内需要将受到生产力和家庭收入逐步复苏的支撑。在整个预测期间内,消费支出、住屋投资和商业投资都将给经济增长带来积极影响。净贸易可能造成少量不利影响,这反映了英国主要出口市场的持续低增长,以及英镑最近上涨的迟滞效应。
2、央行预测风险被视为稍微下行。这反映了全球经济的不确定性,包括投资者可能重新评估其风险偏好。由于生产率增长反复令人失望,生产力前景是不确定性的另一个重要来源。而且,英国经济可能仍然弱于货币政策委员会下调之后的核心预测。
3、在整个预测期间内,失业率将会下跌,不过跌速可能慢于近期。失业率前景与生产力前景紧密相连:对于既定的国内生产总值而言,生产率强势增长往往伴随着失业率下跌不明显,反之亦然。货币政策委员会认为,当预测期结束时,经济中剩余的闲置产能将被完全吸收。
4、货币政策委员会的核心观点是,在预测期末实现通胀目标之前,未来几年内的通胀将仍然接近但略微低于2%。在某种程度上,这是因为供应能力的预期扩张将会放缓闲置产能吸收的速度,从而限制国内通胀压力的累积。温和的通胀前景也反映了英镑最近的上涨对进口价格的影响降低。鉴于劳动力成本,这一预测同时存在上行和下行风险。随着劳动力市场缺口消失殆尽,以及生产力增长回升,工资增长预计会缓慢上升。不过,工资增长可能会比预期更为急剧,尤其是如果招聘压力扩大和加剧。与此相反,如果劳动力供给增长仍然强劲,工资增长压力也可能长时间保持疲软。
即期政策决定
1、货币政策委员会制定货币政策,以便中期内实现2%的通胀目标,并且以有利于维持经济增长和就业的方式制定该政策。货币政策委员会在2月份季度通胀报告中做出指引,在政策期间内其将如何实现2%的通胀目标。该前瞻性指引的核心信息仍然是相关的:鉴于经济增长可能持续遭遇阻力,当英国央行开始加息时,基准利率预计只能渐进上调。此外,这些阻力的持续性,以及金融危机的遗留影响,意味着银行基准利率可能在未来一段时间内保持低于历史平均水平。但是,即使加息之后,货币政策的实际道路仍然取决于经济状况。换句话说,货币政策委员会对加息可能步伐和程度的指引是一种预期,而不是承诺。
2、货币政策委员会认为,闲置产能有所减少,而且核心预测如今普遍为国内生产总值的1%左右。但是,关于经济中当前剩余的闲置产能及其对通胀的影响,以及其构成,货币政策委员会更多成员的预测位于核心预测的两侧。
3、货币政策委员会认为,银行基准利率水平对实现通胀目标是合适的。
4、大多数成员认为,经济中仍然缺乏足够的通胀压力证据来证实基准利率需要立即上调。这些成员提出了许多不同论点。在8月份季度通胀报告包含的央行预测中,即使基准利率渐进缓慢上调,只有在三年预测期末才可能实现2%的通胀目标。
5、 英国央行行长卡尼邀请货币政策委员会成员对下列提议进行投票:
银行基准利率保持在0.5%;
英国央行应该将资产购买保持在3750亿英镑。
就银行利率而言,货币政策委员会成员(卡尼、布罗德班、坎里夫、沙菲克、克里斯汀·福布斯、安德鲁·霍尔丹和大卫·迈尔斯)投票支持该提议。伊恩·麦卡弗蒂和马丁·威尔投票反对该提议,倾向将基准利率上调25个基点。
就资产购买而言,货币政策委员会全票通过该提议。
6、随着经济开始恢复正常,货币政策委员会初步讨论了实施货币政策决议的合适运行框架。货币政策委员会指出,在短期内,当前制度将继续用于实施利率决议。货币政策委员会将继续进行这方面的讨论,并且提供未来几个月内运行框架的进一步信息。货币政策委员会将对该运行框架做出评估,并且决定资产购买计划的未来。
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