美联储会议纪要： 鹰派鸽派谁在飞

美联储周三公布了6月份美国联邦公开市场委员会(fomc)政策会议的纪要。纪要显示，美联储官员在会上对经济政策进行讨论时明显倾向于“鸽派”立场，但同时为未来的加息举动奠定了基础。纪要称：“虽然与会者整体认为，其对经济活动和就业市场作出的预期所面临的风险是平衡的，但他们给出了很多理由，指出在评估经济前景时应持谨慎立场。”

加息时点问题：纪要表明，6月份政策会议的与会者认为，美国经济状况正在好转，但尚未做好退出从XX年底开始实施的零息政策的准备。不过，加息计划将在一份“实施文件”中加以详细描述，对未来的加息举动作出解释说明。“大多数与会者作出的判断都是，收紧货币政策的条件尚未达成;有些与会者警告称，不应作出不成熟的决定。”纪要称。“许多与会者都强调指出，为了判定开始实施政策正常化措施的条件是否已经达成，他们将需要获得更多信息，表明经济增长得到了加强、就业市 场状况继续改善以及通胀率正在朝着联邦公开市场委员会的目标前进。”

fomc认为形势依然在朝支持首次加息的方向发展。几位美联储官员希望在开始加息后继续保持根据数据表现来决定是否加息的做法;部分美联储官员认为加息条件已经或不久会满足;一名官员准备好加息，但愿意再等一两次会议再做决定。多位美联储官员在6月政策会议上希望在加息前看到更多经济成长不断增强的证据。

虽然联邦公开市场委员会在6月份并未加息，但该委员会已经制定了一旦开始紧缩货币政策时的沟通策略。这种策略的内容是，除了在政策会议以后公布的声明以外，该委员会将另外公布一份声明，也就是所谓的“实施文件”，这份文件“将就用于实施联邦公开市场委员 会政策立场相关决定的具体措施与公众进行沟通”。纪要指出，目前市场预期美联储将在9月份首次加息，但芝加哥商业交易所(cme)使用的一种追踪工具则显示，预计美联储将在XX年1月份首次加息。

美国的经济情况：纪要指出房地产活动转强的迹象令人鼓舞，出现了一些制造业已不再疲弱的迹象。许多官员看到消费者支出稳健增长的迹象，其余人仍表示忧虑。就业市场方面，美国就业市场条件在第二季度一定程度上得到改善，劳动需求继续上升可能带动薪资增长转强。几名官员认为劳动市场的疲弱已大致消除，许多官员预期劳动市场的疲弱将于年底左右大致消退。关于美元汇率对经济的影响，纪要指出包括美元走强在内的因素持续拖累工业产出。

对于希腊问题：海外风险方面，许多官员担心希腊会导致欧元区金融动荡，可能波及美国。几名官员不确定希腊债权人是否会达成协议。许多美联储官员担心，如果希腊债务僵局不能得到化解，恐怕会蔓延至美国市场。数名美联储官员并不确定希腊和债权人会达成协议。希腊正在走向全面的债务违约，可能被迫退出欧元区。这种谨慎立场所带来的结果是，尽管美联储已经在XX年10月份终结了量化宽松计划，但仍将基准利率保持在接近于零的水平。

对于这份美联储纪要，“美联储通讯社”hilsenrath指出，官员们上次结束会议后发布的声明称，近十年来的首次加息时点可能最快于9月到来，但纪要对于这背后的讨论提供的线索不多。美联储官员普遍认为他们对经济活动和劳动市场的预测风险处于均衡，但他们也提供一些需谨慎评估展望的理由。会议纪要显示，美联储官员对下半年gdp的预期略低于4月会议时所作的预期。

旧金山联储主席约翰-威廉姆斯(john williams)周三重申了此前观点，即美联储加息的决定需要“视经济数据而定”。威廉姆斯同时表示，他尚未看到有令人信服的迹象表明通胀已经见底。他说道：“在我对通胀将重返2%目标水平有更大信心以前，我将继续持等等看的立场。每一次联邦公开市场委员会(fomc)政策会议都会对加息问题进行讨论。”

市场对这份纪要的反响平淡，因该纪要反映了美联储高官在希腊全民公投以及中国股市大幅下跌以前的观点。